一、节假期前后纸浆及下游产品价格波动分析

    国庆假期期间纸浆基本处于放假离市状态，国内纸浆现货市场价格无明显波动。节后市场交投并无明显改善，震荡整理为主。截至10月8日，针叶浆市场现货价格指数6075，需求延续疲软，下游纸厂及贸易商拿货情绪仍偏谨慎。下游生活用纸部分纸企国庆期间开始拉涨，涨幅100-200元/吨。双胶纸及铜版纸部分规模纸企节后陆续发布涨价函，预计涨幅在100-300元/吨。受涨价因素刺激，部分纸企出货速度有所加快，但多数纸企仍持谨慎观望态势。

    二、纸浆及下游产品供需分析

    1、供应面：节前国内纸浆工厂虽有小幅降低，但整体供应影响有限。据隆众资讯不完全统计，节前国内主港纸浆港口库存共 191.1 万吨，环比增加 2 万吨，增幅 1.06%。现货整体供应相对充裕。

    2、需求面：白卡纸：十一假期间白卡纸市场供应正常，随着个别停机纸厂恢复生产，白卡纸市场货源充裕，企业产量增加，对于10月份白卡纸行情走势利好一般。10月底至11月份新产能投产在即，整体供应面呈增加趋势，增速大于需求增速，利空白卡纸后市行情。

    3、文化用纸：十一期间双胶纸企业整体开工严重不足，企业平均开工率不足50%。终端需求偏弱，叠加纸企生产成本压力较大，多数纸企延续减产运行，另因个别地区受限电影响，双胶纸市场供应有一定缩减；铜版纸企业为响应减排限电政策及缓解市场供需矛盾，金东纸业、晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业等纸企节前纷纷发布停机减产计划。十一期间整体开工严重不足。企业平均开工率低于50%。

    4、生活用纸：十一期间整体开工仍处低位，企业平均开工率在50%左右。国内江苏、广东地区受限电影响较为严重，其他地区暂未严格管控局部地区受提涨及出货影响，纸机开工负荷率提升。

    综合来看：目前下游纸企整体需求放量有限，纸厂及贸易商拿货意愿不佳，采买节奏不及预期。

    三、后市展望

    节后，虽然下游文化用纸及生活用纸提涨意愿较强，对稳定纸浆市场有一定的提振效果。但是受限电及双减政策影响，部分纸厂装置仍有停机检修计划，市场整体开工较上年均有小幅下滑，部分纸企开工率仍不足50%，整体需求有待修复。四季度做为造纸行业的传统旺季，纸浆整体供应量预计增加有限，短期纸浆现货市场供需错配仍存，预计短期纸浆现货市场或将延续偏弱预期，弱势运行或将成为主基调。

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